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中金发布讲明称，计划公司AI算力进入节拍快于预期、需求量级高于预期，上调金山云2024年及2025年收入&经转机EBITDA预测，同期，计划公司基本面筑底配景下估值诞生，重叠增长预期提速，保管金山云跑赢行业评级，将指标价上调71%至6好意思元(潜在升幅47%)，对应1.3x 2025年P/S。公司当今往返于0.9x 2025年P/S，估值具有勾引力。

中金指出：

执续受益于小米及金山生态需求放量。畴昔两年，在头部外部大客户需求减弱配景下，公司将基础设施及产研资源再行向生态内客户聚焦。2023年下半年，小米时隔五年重回金山云第一大客户；1H24，小米及金山集团占金山云总收入比例达19%，其中小米占总收入约15%。行为小米及金山生态独一的战术级算力作事平台，瞻望金山云有望最初受益于生态客户AI业务布局带来的资源需求增量。

基本面筑底信号明确。2Q24公司CDN业务占收比已降至20%以下，已基本消化CDN业务优化的影响。2Q24，公司经转机毛利率达17%，已贯穿八个季度环比改善；经转机EBITDA利润率于1Q24转正后亦执续环比改善，当季达3%。

坚定进入AI算力，流动资金起首执续丰富。公司近日与中信金融租出坚忍融资租出左券，以加速AI基础设施关系进入；该融资租出本金总和为2.5亿元，左券期三年，首期年利率为4.35%。公司融资渠说念的拓展将为后续季度AI算力进入提供愈加充分的守旧。据估算，自3Q23以来的一年中，公司老本开支进入金额擢升东说念主民币36亿元，主要进入于AI算力。

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